차익 거래(Arbitrage)
선물 가격이 주식(현물) 가격을 생각한 이론 선물가와 동일해야하지만
실제로는 차이가 나는 경우가 많다
이때 상대적으로 고평가된 쪽을 매도하고 상대적으로 저평가 된쪽을 매수함으로써
시장 변동성을 어느 정도 통제한 무위험 차익을 확보하는 투자법을 차익거래라 한다.
선물 이론 가격=현물 가격-배당+이자
이론 베이시스 : 선물가격-선물 이론가격
시장 베이시스 : 선물가격-현물가격
시장 베이시스-이론 베이시스=선물 이론가격-현물가격
콘탱고(contango) : 선물 이론가격>실제 선물가격
즉 이론 베이시스>0 이면 상대적으로 비싼 선물을 매도하고 상대적으로 싼 주식을 매수
백워데이션(backwardation) : 선물 이론가격<실제 선물가격
즉 이론 베이시스<0 이면 상대적으로 싼 선물을 매수하고 상대적으로 비싼 주식을 매도
일시적으로 이론 베이시스가 발생하는 상황을 활용,
안전한 이익을 추구하는 행위를 현물/선물 차익 거래 또는 재정 거래, 차익거래라 한다.
실제 이론 베이시스는 커봐야 1% 내외
(IMF같은 위기 상황에는 5%인 적도 있다.)
이익이 적지만 기관투자자가 차익 거래를 하는 이유는 안전하기 때문.
여유 자금이 있다면 무위험 차익 거래가 가능하기 때문이다.
슬리피지(slippage) : 체결 비용, 의도한 가격보다 불리하게 체결되는 데 드는 비용.
짝짓기 거래, 쌍쌍거래(pair trading) : 두 종류의 주식을 짝지어 거래하는 것.
롱숏 거래(long short trading) : 한쪽을 매수(long)하고 다른 쪽을 매도(short)하는 거래
투자 기법의 합성(Synthesization)
한편으로 시스템 트레이딩으로 선물 투기 거래를 진행하면서
다른 한편으로 추세/정액 전환 적립식으로 투자.
1) 추세에 따라 선물을 매매
2) 추세/정액 전환 적립식도 진행.
결과는 연복리 16.72%, 최대 손실 -1.77%
공격적인 선물 투기 거래와 보수적인 적립식 투자를 동시에 진행하면서 두 투자법의 수익이 한꺼번에 발생해 수익이 좋아졌다.
각 투자법을 잘 이해하고 있다면 이렇게 전혀 다른 투자기법을 합성할 수 있다.
->각 투자법을 직렬적으로 연결한 것.
각 투자법의 속성이 조금씩 변하는 화학적 결합.
스스로 전문가가 되어 직접 하는 수 밖에 없다.
투자 기법의 포트폴리오와 레버리지
1) 보유한 2억원에 추가로 4억을 대출받아 전체 6억원을 만든다.
2) 거치식(투자중단법), 적립식(추세/점증 평가 전환 적립식), 선물 투기(투기 거래)에 각각 2억씩 투자.
3) 투자 기간이 종료될 때까지 별도로 대출이지를 갚는다.
결과는 연복리 21.00%, 최대 손실 0%
투자 방법에 따라 분산투자를 했으니 세 투자법의 평균 수익률이 나와야 하는데 그보다 더 좋은 결과가 나왔다.
살펴보면 부채를 활용해 레버리지를 일으켰기 때문이다.
여기서 발상의 전환이 일어난 것.
투자 기법을 주식 고르듯이 선택하여 포트폴리오를 만들 수 있다!
각 투자기법을 합성하는 것은 전문적으로 투자 내용을 알아야 하지만
이렇게 병렬적으로 자금을 분산해서 여러 투자법을 선택하는 것은 전문적이지 않은 투자자도 할 수 있다.
-> 각 투자법을 병렬적으로 연결한 것.
각 투자법이 바뀌지 않는 물리적 결합.
투자금을 쪼개서 각각 전문가에게 맡길 수 있다.
아마추어도 할 수 있다는 뜻.
선물 피라미딩
1) 선물 투기 거래를 기준으로 선물 투기 거래의 2배인 2억으로 매매 시작.
2) 선물 보유분에서 이익이 발생할 때마다 추가로 2억씩 베팅
3) 선물 투기거래에서 선물 보유분을 청산할 때 모든 선물 보유분을 동시에 청산.
결과는 연복리 23.27%, 최대 손실 -37.11%
선물은 15%의 증거금만 있으면 투자가 가능하기 때문에 그 자체로 이미 6.67배 레버리지가 발생한다.
여기에 피라미딩까지 진행했으니 엄청난 수익을 거둘 수 있는 투자법......이지만
이건 선수들의 영역.
알고만 있자.
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