K-올웨더 포트폴리오의 모든 것 : ETF 처음공부

올웨더 포트폴리오가 상당히 좋은 방법인 것은 사실이지만 이걸 실제 국내 계좌에 적용하기는 쉽지 않습니다. 이것에 대한 해답, K-올웨더 포트폴리오에 대해 정리하였습니다.

 

K-올웨더 포트폴리오의 종목, 비중

김성일 작가의 ‘ETF 처음공부’를 읽었습니다. 정말 ETF 초보도 이해할 수 있도록 쉽게 설명이 되어 있습니다. 이중에서 초간단 포트폴리오라고 하는 K-올웨더 포트폴리오에 대한 부분만 정리해보려고 합니다.

미국주식	TIGER 미국 S&P500	17.50%
	KINDEX 미국 S&P500
한국주식	KOSEF 200TR	17.50%
	KBSTAR 200TR
금	TIGER 골드선물(H)	15%
	KODEX 골드선물(H)
한국국채	KOSEF 국고채10년	17.50%
	KINDEX 국고채10년
미국국채	TIGER 미국채10년선물	17.50%
	KODEX 미국채 10년선물
현금성 자산	TIGER 단기채권액티브	15%
	KODEX 단기채권PLUS
	CMA

 

ETF상품은 특정 회사에 치우치지 않기 위해 시가총액, 총보수등을 감안하여 상위그룹에서 2개씩 선정했다고 합니다. 2000년부터 2021년 8월까지 백테스트를 해보면 연간 수익률 기준으로 한국주식 6.0%, 미국주식 5.6%, 초간단 포트폴리오 7.3%의 성과를 보여줍니다.  최대낙폭도 한국주식은 –47%까지, 미국은 -38%까지 하락한 적이 있지만 K-올웨더 포트폴리오의 경우 –1%정도의 손실만 있었습니다.

 

올웨더와 K-올웨더 포트폴리오의 차이점

올웨더 포트폴리오는 브리지워터라는 헤지펀드 운용사에서 내놓은 펀드 중 하나입니다. (퓨어 알파라는 펀드도 유명하죠.) 이 운용사의 창업자가 레이 달리오인데요, 경제의 모든 계절을 잘 견뎌낼 수 있는 포트폴리오라는 의미로 올웨더 포트폴리오라고 이름지었습니다. 

	경제성장률	물가상승률(인플레이션)
기대보다 높을 때	주식	물가연동채권
	회사채	원자재/금
	원자재/금	신흥국 채권
	신흥국 채권
기대보다 낮을 때	미국 국채	주식
	물가연동채	미국 국채

 

올웨더 자산배분에 따른 자산군별 편입 비중입니다.(단위%)

브리지워터의 올웨더 자산배분 자료에 따르면 자산군별 편입비중은 표와 같습니다.

	경제성장률 기대 이상	경제성장률 기대 이하	물가상승률 기대 이상	물가상승률 기대 이하	비율 합계
주식	6.25			12.5	18.75
미국 국채		12.5		12.5	25
회사채	6.25				6.25
물가연동채권	12.5	8.34		20.84
신승국 채권	6.25		8.33		14.58
원자재/금	6.25		8.33		14.58
위험 분산	25	25	25	25

 

✅ 올웨더A(김성일 작가 추정치)

미국주식18.75%, 미국 장기 국채 25%, 미국 물가연동채권 20.84%, 미국 회사채 6.25%, 신흥국 채권 14.58%, 원자재 7.29%, 금 7.29%

 

✅ 올웨더B(토니 로빈스의 ‘머니’에서 레이 달리오가 밝힌 비율)

(미국)주식 30%, (미국)장기 국채 40%, (미국)중기 국채 15%, 원자재 7.5%, 금 7.5%

 

✅ 올웨더C(김동주 대표의 ‘절대수익 투자법칙’)

(전 세계)주식(VT) 36%, 미국 제로쿠폰 장기채(EDV) 18%, 물가연동채권(만기 15년 이상)(LTPZ) 18%, 미국 회사채(VCLT) 7%, 이머징마켓 채권(로컬화폐) (EMLC) 7%, 원자재(DBC) 7%, 금(IAU) 7%

 

올웨더A, B, C는 실제 브리지워터가 운용하는 포트폴리오와 일치하지 않습니다. 당연하게도 실제로 운용하는 포트폴리오는 훨씬 정교하게 다듬어질 것이고 상황별로 계속 진화하겠죠. 또한 완전히 포트폴리오를 공개하면 브리지워터에 투자하기 보다는 스스로 투자하려고 들 것입니다.

 

수익률, 변동성 비교

K-올웨더 연간수익률은 7.3%, 연변동성은 5.6%, 최대 낙폭은 8%입니다.

 

달러 기준 올웨더 A, B, C의 연수익률은 5.5~5.7%, 연변동성은 7~9.5%, 최대 낙폭은 14~26%입니다. 이걸 원화로 환산하면 원화 기준  올웨더 A, B, C 는 연수익률 5.7%내외, 연변동성은 9.8~10.1%, 최대 낙폭은 14~18%입니다.

K-올웨더가 올웨더A, B, C에 비해 변동성이 낮고 수익률이 높은 것을 알 수 있습니다. 

 

올웨더 포트폴리오 상관관계를 살펴보면 원화 기준 포트폴리오와 달러 기준 포트폴리오의 상관관계가 낮은 것을 알 수 있습니다. 이 차이는 달러원 환율변화, 포트폴리오 내 원화 자산과 달러 자산에 대한 분산(통화분산)이 영향을 미쳤기 때문입니다.

 

환율이 수익률에 미치는 영향

달러 기준 올웨더의 경우 손실이 난 해가 4~6번이며 손실폭이 –5%수준인데 반해 원화 기준 올웨더의 경우 손실이 난 해가 8~9번이며 손실 폭이 –5% 이상인 경우가 많습니다. 즉 원화 기준 수익률의 변동성이 큰 편이기 때문에 올웨더로 투자해 원화로 환전해 생활비에 쓴다는 계획은 검토가 필요합니다.

결론

개인연금계좌, IRP 계좌에 쓸만한 포트폴리오입니다. 특별히 신경 쓸 필요없이 저자가 알려주는 대로 비율 맞춰 투자하면 ‘이정도 변동성은 견딜 수 있다’하는 생각에 꿋꿋히 버틸 힘도 되죠.  저도 다음달부터 적용해보아야겠습니다.

올웨더 포트폴리오 총정리 : 투자 비율, 경제의 사계절

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